伟德体育 > 国际足球-足球指数 > 当代明诚:中报业绩大幅预增,体育业务国际化稳步推进
当代明诚:中报业绩大幅预增,体育业务国际化稳步推进

转型三年成效显著,完成众多优质项目。2017年,公司影视产品制作销售收入同比增长46%,精品电视剧《爱人同志》荣获中央电视台2017年度电视剧突出贡献奖及广电总局全国重点项目扶持,同时入选广电总局2017中国电视剧选集,维持行业领先实力;体育板块方面,2017年公司体育经纪业务实现跨越增长,双刃剑体育与国际足联达成关于世界杯权益分销的区域独家代理合同,奠定双刃剑体育国内体育营销龙头地位。

    风险提示:体育赛事版权合同终止风险;市场竞争激烈风险。

    投资建议:我们预计公司影视业务将保持较快增长,而受益于世界杯项目及品牌提升,体育营销与咨询业务预期将较2017年更乐观,但考虑到新英并购带来的财务负担及其他中央成本,我们预计公司2018/2019年备考归属净利分别为4.18/5.95亿元,备考EPS为0.72/1.02元,给予公司2018年净利润30倍PE,目标价为21.6元,首次覆盖,给予“买入”评级。

    引入国际团队增强业务实力,后续储备资源丰富。公司全资子公司明诚体育国际中标2021-2028年亚足联赛事全球独家商业权益招标项目,相关权益包括亚洲杯、世界杯亚洲区资格赛、亚冠联赛、足协杯等亚足联旗下2021-2028年全部赛事的赞助权及版权,该版权为顶级IP及绝对的稀缺资源,具备较高的商业价值。日前公司与Fortis签署《合作协议》,双方以明诚体育国际为平台开发相关商业权益。Fortis曾作为欧洲足球协会联盟代理机构为其成功运作欧洲冠军联赛及欧洲联赛等赛事,本次合作有助于增强公司的体育营销业务实力,后续版权运营成果值得期待。此外公司储备资源丰富,还拥有英超、西甲、德甲、欧洲杯等未来五年国内媒体分销权,为公司业绩提供长期支撑。

    新英体育:握头部赛事版权,拓C端消费市场。新英体育成功推动了国内体育赛事付费观看模式,是国内体育版权市场龙头企业。版权分销业务在中国具有必要性,运营能力是体育版权分销、播放环节最核心壁垒,2017年,新英体育用户体验、运营能力、会员数、ARPU值均有显著提升,彰显了新英体育平台除了优质内容外,愈发凸显的平台自身价值。

    世界杯代理夯实基础,国际化战略扬帆起航。2016年公司购买体育营销公司双刃剑100%股权,将主营业务从影视行业延伸至体育行业,确立了“影视+体育”双主业发展的战略规划,目前已形成体育经纪、体育培训、体育培训等较全面的体育产业链布局。公司已经成功完成2018俄罗斯世界杯亚洲区独家市场销售代理工作,积累了知名国家足球队、俱乐部及球星等资源,增强了公司国际赛事运营经验,并巩固了公司在体育营销领域的市场地位,结合公司今后需要运营的国际体育赛事,国际化战略正在持续推进。

    平台可期:资源整合协同打造体育生态。受益于公司国际体育资源布局及国际顶级资源的连接作用,公司与知名足球国家队、顶级足球俱乐部、国际足球巨星、NBA球队及球星等国际体育一流资源建立联系,并逐渐获得认可与信任,进入资源的落地与变现阶段。公司近期达成与重庆当代力帆足球俱乐部及巴黎圣日耳曼足球俱乐部的合作,即是前期战略的落地。

世界杯销售代理项目利润贡献显著。公司中期业绩大幅预增的主要原因:(1)全资子公司双刃剑关于2018俄罗斯世界杯亚洲区独家市场销售代理工作已完成,共确认雅迪集团、指点艺境、帝牌国际3家支付的收入6,000万美元(非业务净收入),该项业务预计产生的毛利率将在20%-30%之间,按最新汇率(1美元兑6.6703人民币)计算,该项业务利润贡献约为人民币8000万元-12000万元;(2)公司控股子公司与捷成股份旗下文化集团投资的头部剧《猎毒人》完成发行工作,已于7月6日上映,口碑与收视率双收;(3)上年同期净利润及扣非后的净利润基数较小。

    体育营销:独获世界杯权益分销代理意义匪浅。1)亚洲是本届俄罗斯世界杯赞助权益实行代理分销的唯一地区,公司也是第一家与FIFA签约的营销代理公司,合作达成对于公司的品牌美誉度有显著提升,将有助于公司客户拓展、打开国际市场。2)2018年世界杯举办地俄罗斯靠近中国本土,料2018年公司体育旅游业务有望表现亮眼。由于比赛时间上佳,0:00前开赛比赛共37场,占比过半,能够较好与综艺、体育旅游等业务相结合,助力公司业务拓展。3)中国近年来足球市场快速增长,2022年世界杯也将于亚洲卡塔尔举办,中超赛事商业价值提升,本次参与世界杯赞助权益分销,将有助于公司积累经验及客户资源。

    盈利预测与评级:公司积极进行体育产业布局,行业地位有望进一步巩固,未来受益于行业成长性以及政策推动,存在较大的成长空间。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.658元、0.780元和0.956元,对应的动态市盈率分别为20倍、17倍和14倍,我们维持“推荐”的投资评级。

上一篇:国家体育总局、商务部、卫生部、海关总署、食品药品监管局公告第1号 下一篇:没有了
返回列表